El pago de la deuda será uno de los grandes temas de las finanzas de Córdoba en 2025. Es que será el primer año tras la reestructuración con un fuerte volumen de vencimientos de intereses y especialmente de capital relativos a los grandes títulos internacionales tomados durante el Gobierno de Juan Schiaretti.

En ese escenario, y con diciembre de 2024 que se muestra como un adelanto de esa presión del pasivo heredado por el actual titular del Centro Cívico, la Provincia anunció el pago de U$S 132,7 millones en concepto de intereses y capital del título de deuda internacional step up conocido bajo el código CO21D.

Este bono, emitido originalmente por U$S 720 millones en junio de 2016 y reestructurado en enero 2021, es uno de los dos que más tensará las finanzas provinciales en 2025, ya que amortiza capital cada seis meses (desde el año pasado) y los pagos se extienden hasta diciembre del año que viene.

Junto con el CO21D, el otro mayor desafío de la administración de Martín Llaryora el año que viene será el CO24D, ya que comienza a amortizar capital (U$S 500 millones) en cuatro cuotas a partir de diciembre. Hasta ahora, sólo se han debido pagar intereses en cuotas semestrales.

Precisamente este mes también el Panal debe pagar el 8º servicio de renta del CO24D tras la reestructuración de ese título, compromiso que suma algo menos de U$S 20 millones.

Colocación exitosa

Al mismo tiempo, y siguiendo con la estrategia de cambiar pasivos en dólares por pesos, la Provincia colocó este martes con éxito $ 120 mil millones en un título en moneda local.

Fue en el marco del programa de emisión de títulos de deuda de 2024 por hasta U$S 350 millones –o su equivalente en otras monedas– que fuera autorizado en su momento por la Legislatura.

Si bien estos pesos se utilizarán para la realización de obra pública, así lo dice el extracto que la Provincia entregó a los potenciales inversores al publicitar la emisión, lo cierto es que los fondos frescos descomprimen las finanzas del Panal en lo inmediato y le darán aire a Llaryora para saldar con superávit primario los vencimientos de deuda “vieja” que operan en 2025. “El dinero es fungible”, reconoció este mismo año un alto funcionario.

A priori, si el riesgo país sigue bajando y los mercados externos se abren a tasas y plazos razonables, la idea del Centro Cívico es tomar nueva deuda en dólares y con eso ir pagando los compromisos que vayan venciendo, tanto de intereses como de capital. No hay ninguna intención hoy de reperfilar los títulos que ya fueron reestructurados por Schiaretti cuando aún golpeaba la pandemia de covid-19.

Mejor que lo esperado

Volviendo a la emisión de ayer, los títulos en pesos bautizados como “bonos infraestructura” ajustarán capital por CER, por lo que están atados a la inflación.

La licitación se realizó en dos clases, los Títulos de Deuda Clase 3 (a tasa Badlar) y Clase 4 (con ajuste de capital CER a 36 meses), por un monto total de $ 80 mil millones.

Según dio a conocer la Provincia, durante la rueda de licitación se recibieron órdenes cercanas a los $ 170 mil millones entre las dos clases, por lo que se decidió hacer uso de la posibilidad de ampliar la emisión hasta los $ 120 mil millones.

La totalidad del monto fue adjudicado en los Clase 4, que devengan una tasa de 975 puntos, cupón que fue licitado durante la negociación y “representa un margen favorable, apenas por encima de instrumentos soberanos comparables, motivo por el cual se eligió concentrar la emisión en ellos”, explicaron de forma oficial.

Los intereses serán pagados de manera semestral y el capital se amortizará en dos cuotas (25% en el mes 30 y 75% al vencimiento. En mayo pasado, Llaryora había tomado otros $ 120 mil millones a 36 meses ajustado por inflación.

Moneda
El último dato oficial publicado en junio dice que Córdoba tiene una deuda total equivalente a 1,93 billones de pesos.

De ese total, el 84,8% está en dólares, el 5,7% en euros y el 2,2% en dinares kuwaitíes. En pesos, atado a inflación, el 7,3%.


La Voz