El Banco Central de la República Argentina (BCRA) decidió incrementar la exigencia del encaje mínimo desde el 15% al 20% para las cauciones bursátiles pasivas en pesos y los depósitos en pesos que parte de los fondos comunes de inversión llamados Money Market, lo que generará un impacto en este sector ya que se prevee que generen menores rendimientos: ¿a donde podrían ir esos flujos de dinero?

En charla con este medio, Leonardo Anzalone, desde el Centro de Estudios Políticos y Económicos (CEPEC), aseguró que es de esperar que algunos ahorristas que mantenían su liquidez en cuentas remuneradas (money market) busquen seguridad yendo al dólar" por lo que puede haber presión sobre los tipos de cambio. Para este economista, el Gobierno buscar reducir la liquidez del sistema y como venimos escuchando, "secar la plaza de pesos".

Por su parte, Andres Reschini de F2 Soluciones Financieras, en charla con Ámbito, analizó que podría suceder con los fondos que están en los MM: "No me imagino una avalancha de rescates para ir a divisa mientras bajen las proyecciones de inflación. Tampoco puede descartarse que algo que se canalice a dólar pero también puede que si hay presión sobre la brecha BCRA intervenga para suavizar".

¿Una estrategia oficial para bajar la tasa de las Lecaps?

Para Aurum Valores, la decisión del BCRA del miércoles de aumentar encajes a depósitos de FCI Money Market y de habilitar a bancos a ofrecer caución, "va en el sentido de bajar la tasa y no tanto a un faltante de liquidez en el sistema como algunos interpretan". Al respecto lo ilustran, asegurando que el stock de LEFI en bancos está en máximos desde la última semana de julio.

"La demanda de pases activos al BCRA luce como un problema de segmentación de mercados más que de liquidez. Adicionalmente la medida apunta a brindar mayor espacio para que el Tesoro pueda seguir obteniendo buen roll over de sus colocaciones de deuda, algo que busca lograr con la baja de tasas de los FCI MM (la suba de encajes obligría a bancos bajarles la tasa a estos depósitos) para inducir a esas posiciones a que migren a Lecaps", explicaron.

Por ende concluyeron que si eso ocurre también se lograría una baja de tasa de Lecaps (y/o un aumento del stock en mercado de Lecaps).


Ambito